📌 Valuation (가치평가)

1. 비교사례법(Comp) vs. 현금흐름할인(DCF)

✔️ 비교사례법 - 가장 기초가 되는 평가 방법, 말 그대로 비교하는 것, 최근 거래된 내역을 비교한다

Valuation → 정확한 가치 평가가 아닌, 모두 합의된 숫자를 찾는 것

✔️ 현금흐름할인(Discounted Cash Flow) - 미래에 창출될 현금 가치를 예측해서 현재의 현금 가치로 가져오는 것
→ 반복되는 패턴을 분석해서 그 근거가 있다면 가치를 평가할 수 있다

$*$ 예시 - 실물자산 (부동산, 발전소, 비행기 등)
유니버설(어디든지 사용 가능)
발전소 (신재생발전소, 태양광 발전소)
수익 (미래 예상 수익)
전기판매 수익: 가동시간(T) $*$ 1년 생산하는 전기량(Q) $*$ 전기가격 단가(P)
→ 순수익금액 / Cap Rate

✔️ Cap Rate

가상자산평가 방법론

📌 기초자산 없는 블록체인 프로젝트 평가는 어떻게?

비교사례 (블록체인 섹터 별 비교)

1. 인프라

(1) 레이어0, 레이어1, 레이어2
- 레이어1: 비트코인, 이더리움, BNB, 솔라나
(2) 지갑, 미들웨어서비스 (오라클) 등등

2. 콘텐츠

(1) 게임
(2) NFT
(3) 음악 등등

3. 금융(디파이)

(1) 탈중앙화 거래소
(2) 금융 상품 (대출, 스왑, 파밍)

✔️ Value = Price $*$ Quantity

Price

• 비교사례

Quantity

→ 주요 요인(Driver)

1) Token 발행 수(Total Suply)
- 블록체인 프로젝트 개발 의도(밈 코인, 1억개, 20억개)

2) Token이 누구에게 귀속되어 있는지
- 팀은 얼마를 가져가는지? → 20% 내외 (Team)
- 엔젤투자자, 후속투자자 → 20% 내외 (Investor)
- 커뮤니티(생태계) 40% 내외 (Ecosystem)
- IEO, IDO 퍼블릭 20% 내외 (Public)

3) Token이 누구한테 배분되는지 / 기간
- Team 2년동안 x
: 투자자 (TGE)
(1) Seed - TGE 전, MVP 나왔을 때, Product Market Fit 전
: > 1년 동안 x, 3년 N등분해서 배분
(2) Private
: Product Market Fit 후 > 1년 동안 x, 2년 N등분 해서 배분 (더 빨리 수익 실현 가능)
(3) Public
: 모든 정보 공개, 제약 x
- Ecosystem은 락 x 즉시 사용 가능

📌 블록체인 프로젝트 평가 위한 용어 정리

📍 토크노믹스 (토큰 경제) → 회사의 노사(갈등) → 합의 '가치'

: Token + Economics = Tokenomics
➡️ 토큰의 분배, 귀속, 기간, 토큰의 유틸리티(사용처), 사업계획, 기술 개요 등
➡️ 백서 (Docs = Whitepaper) $*$ Doc + ing = 독싱

📍 VC (SAFT, Token Warrant 등)

: VC = Venture Capital(벤처 캐피탈): 초기 투자자
✔️ Web2 투자자 < Web3 투자자 (블록체인) (훨씬 영향력이 크다)
➡️ 유명한 투자자가 투자했다 → 큰 신용 (투자자, 인플루언서)
➡️ 블록체인 VC도 랭킹이 존재함, Binance Labs, 세콰이어(원래 Web2 투자자였음), 판테라(미국 기술 집약), HASHED(우리나라), Coinbase 벤처스, 스파르탄 등등

✅ 어떤 VC가 좋은 투자자? 독이 든 성배
: 우수한 팀을 찾아서 낮은 가격에 투자해서 비싸게 팔고 나온다!

📍 Investment Round (Seed, Private, Public) 프라이머리 시장, 세컨더리 시장

• Seed: 리스크 굉장히 크지만 큰 수익을 얻을 수 있따

• Private: 시드보다 적은 리스크, 적은 리턴

• Public: 시드, 프라이빗보다 적은 리스크, 적은 리턴

📍 ICO, IEO, IDO

• ICO: Initial Coin Offering

• IEO: Initial Exchange Offering

• IDO: Initial Dex Offering

➡️ 내 product에 더 많은 사람들이 관심을 갖고 참여하게 하려고! (홍보효과)

📍 토크노믹스 2(TGE, Vesting, Lock-up)

• TGE: Token Generate Event → 토큰발행일

• Vesting: 거치기간 TGE 이후 1년 동안은 Locked up 이후 Vesting
  → 토큰 발행일 이후 1년 동안 토큰을 받지 못하고 이후 몇 년 동안 분배받는다
  

• Lock-up: 토큰을 이동하지 못하는 기간

📍 토크노믹스 구성 (운영, 팀, 커뮤니티(Ecosystem), 리워드, IEO 등)

: 토큰 경제 뿐만 아니라 사업 방향성까지 포함
➡️ 토큰이 정말 필요한지 근거를 제시해주는 것
➡️ 게임, 토큰이 왜? Play to Earn 게임 재화를 현실로 옮기는 용도
➡️ 게임, NFT 아이템 판매 → 게임 내 아이템에 소유권을 플레이어한테 주기 위함

→ 메타마스크, 오픈씨 (투자 → 지분투자)